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豆油现货价坚挺 去库存节奏趋缓

文章来源:转载  添加时间:2014-11-27  浏览: 127

进入9月之后,豆油现货价格窄幅波动,价格重心维持在5900/吨一线。豆油1月期价也以偏弱振荡走势为主,豆油基差缓步走高,并于11月接近0值区间。然而我们认为,豆油基差走强主要是受到棕榈油基差走强的带动。由于棕榈油港口库存不足50万吨,加之市场预期1112月棕榈油进口将有所回升,导致棕榈油基差自10月以来一直维持在200/吨一线,甚至更高。因此,目前很难判断豆油的期现平水是否能够持续,因为去库存仍存在较大的不确定性。

不过,市场依旧偏向于四季度至明年一季度的油脂去库存。目前港口棕榈油库存在46万吨,沿海港口菜油库存在12万吨左右,而豆油商业库存则在127万吨一线。整体上,油脂现货市场压力已经减轻,但是豆油库存仍相对偏高。1112月国内将到港美豆1350万吨左右,折油240万吨,如果这些大豆被积极压榨,豆油去库存进程将趋缓。当然,1112月国内豆油进口量较小,加之今年较低的豆棕价差和目前逐步走高的菜豆油价差,我们认为,豆油在低价的刺激下,四季度消费仍较为乐观。

因此,在供应压力不确定,但需求趋于乐观的背景下,分析认为,豆油现货价格将依旧坚挺,豆油去库存预期维持,但节奏可能因为目前较好的压榨利润而有所放缓。